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“凡客”急救融资,领投的雷军赚了

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2015-05-14 23:04:34

破茧~~

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文/赵楠

很多人认为凡客在关键时刻获得融资,是雷军对陈年的慷慨恩义。实际上,雷军本来就是凡客的联合创始人,从立项、天使投资到VC的引入,都主要是雷军的穿针引线。

可以看到,联创策源、IDG、赛富、启明、淡马锡在这次融资中都有跟投,都看的是雷军的薄面。而中信产业基金、嘉里集团这些后来进入的PE以及老虎基金,则没有跟投。

此外,雷军这1亿美元的领投,在此时进入,不仅不亏,还是一个绝好的生意。雷军在此轮融资中极有可能获得15%到20%的股份,对应给出的凡客估值是约5亿-6.7亿美元。而凡客上一轮的估值则高达30亿美元,市值已经缩水了5/6。

那2013年凡客销售额是多少呢?陈年披露2012年的销售额是65亿元,又在2013年披露该年前三季度销售额同比增长30%,如果按全年增长30%,那么凡客2013年销售额为85亿元,约合14亿美元以上。而雷军却以一个不到0.5倍市销率的价格接手了那么多股份,能说不赚了么?

不过,我对陈年披露的凡客销售额是持怀疑态度的。按照陈年披露的数据,凡客在2012年的销售额比当当、唯品会都大。唯品会2012年全年营收不到7亿美元,即不到42亿人民币。当当2012年营收也不到52亿元人民币。但为何第三方数据机构针对国内B2C市场份额排名都把凡客放在当当和唯品会后面呢?

但不管怎么说,只要凡客在今年年底或明年初证明自己的持续盈利能力,资本市场按照唯品会的估值,凡客再次启动IPO的估值都远比5-6.7亿美元大得多。要知道,唯品会如今市值已达62亿美元了。

雷军与凡客的融资故事

凡客的起始来自于联想投资掌门人朱立南的建议。2007年上半年,PPG声名鹊起,以5000万美元的融资和2亿人民币广告费震惊业界。朱立南找到陈年,希望当初的卓越网班子能够复制PPG的模式。

朱立南也是卓越网早期的投资者。2004年9月,雷军把卓越网卖给亚马逊。2005年4月,陈年从亚马逊离开。

凡客最早一轮VC融资来自于2007年10月的200万美元融资,在此之前的3个月,对PPG有了详细分析之后的陈年和雷军,已经准备在电商领域再干一场。

只不过,这一次雷军扮演的不再是指手画脚的老板,而是做创业者背后的创业者,与雷军一起作为“天使”进入的,还有刘韧等几个中关村好友,以及服装领域的商人。

2007年7月,已经把钱搁进去的雷军和陈年开始分头找投资人。在北京秦老胡同的一个四合院内,雷军找到了冯波,那是联创策源的北京办事处。作为新浪的早期投资人,冯波在当时的中关村已非常出名。

而与此同时,陈年在友谊宾馆会见了IDG的林栋梁。不到一日,林栋梁就表示要参与凡客的投资。而据多年以后雷军的表述,冯波在当日就拍板投资。于是,凡客的第一笔融资,就是联创策源和IDG的各100万美元。2007年10月,凡客对外公布了首笔融资。当月18日,凡客正式上线。

除联创策源和IDG外,在2007年,找雷军谈的还有鼎晖的王功权。2007年9月,王功权来雷军办公室喝茶,聊到凡客项目时兴起,表示想跟着冯波和林栋梁再投1000万美元。王功权还找雷军要了陈年的电话号码。当晚,王功权和陈年从晚上10点一直聊到凌晨1点半。不过,这个案子并没有获得鼎辉内部的一致通过。

但经历过卓越因无钱发展而出售给亚马逊的雷军,觉得200万美元还不够,凡客做服装,服装就需要品牌,凡客应该快速融更多的钱。

2007年底,在新西兰开内部会议的软银赛富合伙人羊东接到了雷军的“通牒”,当时与软银赛富竞争的还有一个大牌基金,雷军分别对他们说,谁的动作快,就选择谁。结果,羊东在当天下午5点就从新西兰电话回复说要投。而软银赛富竞争者的回复只晚了2个小时。

2008年1月,软银赛富1000万美元已到凡客账上。

同年7月,原启明创投的童士豪又联手IDG投了约3000万美元。也就是说,在凡客上线后9个月内的时间里,其就已完成了4200万美元的融资。

2010年凡客在“凡客体”的网络风靡中迎来了第五轮融资。2010年5月,老虎基金以5000万美元投资凡客。老虎基金也是当当的投资方,在凡客之前,老虎基金还投资了京东商城。

2010年12月,与上轮融资相隔半年,凡客又迎来了联创策源和IDG等老股东的1亿美元融资。与此同时,当当网在美国挂牌上市。而按照当时的计划,拿到上亿美元融资的凡客也将在未来一年内上市。

但盲目扩张以及过于宏大的模糊品牌定位,所带来的后遗症终于在2011年开始发酵。大量的库存积压直接导致了过高的亏损率。

2008-2011年,凡客销售收入分别为1.2亿、3亿、12亿、32亿,2010年的增长率已达400%,2011年的增长率也接近300%。但销售额呈300%增长的同时是净亏损超过600%的增长,其2011财年的亏损额高达4.86亿元。

2011年底,陈年宣布获得第六轮2.3亿美元融资,这也被理解为对原计划上市的延期。此轮融资估值超30亿美元,进来的PE获得了7%的股份。

如今,2年之后,凡客无奈之下找来雷军融资,是不是2亿美元在2年内快烧没了?但湖北佬精明,帮忙是帮忙,也不能不考虑自己的生意,再加上凡客本来就是雷军的半个孩子,陈年能不放出较多的股份出来么?

来源:新浪·创事记

赵楠微信号:zhaonan

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